La agencia internacional Fitch Ratings ratificó la calificación de Paraguay en BB+ con perspectiva positiva, postergando la esperada promoción al grado de inversión. La decisión divulgada por la entidad evaluadora confirma la solidez económica general del territorio nacional, aunque mantiene al país a un paso del nivel BBB-. Este escenario ubica a la plaza paraguaya en una etapa de transición mientras se corrigen debilidades estructurales.
Factores macroeconómicos y crecimiento sostenido
El reporte técnico resaltó el vigor del Producto Interno Bruto paraguayo durante los últimos ejercicios anuales. La economía registró una expansión del 6,6% en 2025, superando el 4,7% del año previo y rebasando el promedio de 3,8% exhibido por las economías de nota similar. Para el cierre de 2026, los analistas proyectan un incremento del 4,5%, con una trayectoria hacia niveles del 4%.
Asimismo, la cartera de inversiones industriales representa un puntal decisivo para el futuro productivo del país. Emprendimientos de envergadura como las plantas de celulosa Paracel y de hidrógeno verde Atome sustentan las expectativas de ampliación de la capacidad instalada. La diversificación productiva resulta clave para elevar el ingreso por habitante en las siguientes décadas.
El impacto fiscal sobre la calificación de Paraguay
Pese a los buenos indicadores de actividad, el frente presupuestario impidió una mejora inmediata de la calificación de Paraguay. La acumulación de pasivos pendientes por cerca de 1.300 millones de dólares, equivalentes a casi el 2% del PIB, debilitó la certidumbre de la política hacendaria. Estos compromisos impagos corresponden de forma predominante a contratistas de obras públicas y distribuidores de insumos farmacéuticos.
A raíz de estas obligaciones atrasadas, la meta de situar el desequilibrio en el tope legal de 1,5% del PIB quedó demorada hasta 2028. La calificadora prevé un saldo negativo del 3,2% para 2026 y un 3,9% durante 2027, antes de iniciar el descenso paulatino. Las presiones derivadas del gasto salarial público y el calendario electoral venidero añaden cautela a las proyecciones oficiales.
Deuda moderada y estabilidad monetaria
En el terreno financiero, las cuentas públicas muestran un endeudamiento soberano notablemente menor al de otros emisores comparables. El pasivo estatal representó el 31,7% del PIB en 2025, muy por debajo de la media de 51,6% vigente en la categoría BB. La estructura crediticia mejoró al reducirse la porción en moneda extranjera del 90,2% registrado en 2023 al 74,5% a mediados de 2026.
El comportamiento de los precios internos acompañó este ordenamiento financiero gracias a una política monetaria restrictiva. El ritmo inflacionario desaceleró desde un pico de 2,4% en mayo hasta un 1,5% en agosto de 2026, convergiendo con el objetivo del Banco Central del Paraguay. La apreciación de la divisa doméstica y la generación eléctrica limpia amortiguaron los incrementos de los combustibles foráneos.
Institucionalidad y comparación internacional
El análisis de gobernanza continúa planteando dudas sobre la solidez de las instituciones republicanas. La evaluación detectó rezagos en los indicadores vinculados con el Estado de derecho, la eficacia burocrática y el combate efectivo a la corrupción. No obstante, la perseverancia en la agenda de reformas legislativas permitió sostener la perspectiva positiva para la calificación de Paraguay.
En el panorama internacional, Paraguay ocupa una condición particular frente a las tres principales agencias del mercado global. Moody's ya concedió el grado de inversión con una nota de Baa3 y perspectiva estable, al tiempo que S&P Global Ratings otorgó la marca BBB-. De este modo, la calificación de Paraguay asignada por Fitch se mantiene como el último escalón previo al reconocimiento pleno de las tres firmas internacionales.
Datos clave
- Fitch mantuvo la calificación crediticia en BB+ con perspectiva positiva, postergando el grado de inversión para Paraguay.
- El Producto Interno Bruto creció 6,6% en 2025 y se espera un ritmo de 4,5% para el ejercicio de 2026.
- La deuda pública representó el 31,7% del PIB, ubicándose muy por debajo de la media de países pares evaluados.
- Los compromisos pendientes de pago suman cerca de 1.300 millones de dólares con farmacéuticas y constructoras.
- El déficit fiscal convergerá al 1,5% recién hacia el año 2028 debido a presiones presupuestarias pendientes.
