La calificadora S&P Global Ratings resolvió ratificar el grado de inversión Panamá en el escalón crediticio BBB- a largo plazo con una perspectiva estable. La firma internacional advirtió que el volumen de la deuda pública y externa permanece en niveles históricos, a pesar de los esfuerzos por reducir el desequilibrio fiscal. El reporte técnico divulgado en septiembre subraya que la estabilidad financiera dependerá de la continuidad de las medidas de austeridad.
El análisis sostiene que el déficit gubernamental descenderá al 3,3 % del producto interno bruto durante 2026, luego de haber cerrado en 3,8 % el año anterior. Para los ejercicios fiscales comprendidos entre 2027 y 2029, los técnicos proyectan que el desbalance se mantendrá en torno al 3 % anual. Sin embargo, la agencia advirtió que podría rebajar la calificación dentro de un horizonte de 12 a 24 meses si surgen obstáculos imprevistos.
Factores que condicionan la estabilidad crediticia
Uno de los principales desafíos identificados en el reporte radica en la escasa recaudación tributaria panameña, estimada en apenas 6,9 % del producto interno bruto. Esta proporción figura entre las más bajas registradas en los países monitoreados por la entidad y se ubica tres puntos porcentuales por debajo de los registros de 2013 y 2014. Por consiguiente, una mayor consolidación fiscal requerirá ensanchar la base imponible y ajustar partidas de gasto rígidas.
Asimismo, el informe menciona que la capacidad política para sancionar reformas tributarias profundas resulta limitada debido a fricciones internas en el oficialismo. La deuda neta gubernamental tendería a estabilizarse en alrededor del 55 % del producto hacia 2029. Pese a dicha estabilización, el pago de intereses absorberá casi el 15 % de los ingresos fiscales, lo cual resta margen para financiar inversiones prioritarias en infraestructura o programas sociales.
La sostenibilidad fiscal y el grado de inversión Panamá
El frente exterior también concentra señales de cautela, pues las necesidades brutas de financiamiento foráneo equivaldrán en promedio al 200 % de los ingresos de cuenta corriente y reservas utilizables. Esta elevada proporción responde principalmente a los fondos depositados por extranjeros en el centro bancario local. Al mantener su economía dolarizada, el país carece de un banco central emisor o prestamista de última instancia formal, aunque el sistema financiero conserva altos coeficientes de liquidez.
Retener el grado de inversión Panamá permite al Estado amortiguar costos crediticios al colocar títulos en el exterior, tal como ocurrió en febrero de 2026. El ministro de Economía y Finanzas, Felipe Chapman, sostuvo que el pronunciamiento ratifica la prudencia financiera implementada por el Gobierno. A su criterio, la gestión ordenada de los compromisos busca afianzar la confianza de los inversores internacionales para estimular la creación de puestos de trabajo.
Perspectivas económicas y divergencia entre calificadoras
En cuanto a la actividad económica, S&P proyecta una expansión del 4,5 % para 2026, respaldada por las operaciones del Canal, el transporte aéreo, la construcción privada y el turismo. Para los años posteriores calcula un ritmo próximo al 4 %, aunque advierte que fenómenos climáticos como El Niño podrían reducir las lluvias y perjudicar el tránsito interoceánico. Por otra parte, la eventual reactivación de la mina de cobre operada por First Quantum permanece suspendida de las proyecciones.
En el plano regional, las firmas evaluadoras muestran discrepancias sobre la coyuntura del país centroamericano. Mientras Moody's ubica la deuda en Baa3 con perspectiva negativa, Fitch sitúa al país en BB+, un peldaño por debajo del rango de grado de inversión Panamá. La aprobación de la reforma previsional a inicios de 2025 y las medidas de control del gasto público han sido señaladas como avances decisivos para sostener la credibilidad del país.
Datos clave
- Calificación ratificada: S&P Global Ratings confirmó la nota soberana en BBB- a largo plazo con perspectiva estable.
- Endeudamiento elevado: La deuda pública y externa se mantiene en marcas históricas y los intereses insumirán casi el 15 % de la recaudación.
- Ingresos tributarios reducidos: La captación de impuestos representa únicamente el 6,9 % del producto interno bruto.
- Crecimiento estimado: La economía panameña prevé un avance del 4,5 % en 2026 apoyado en el Canal y el turismo.
