La calificación de Paraguay fue colocada bajo revisión negativa por la agencia internacional Fitch Ratings, que además retiró la perspectiva positiva que el país mantenía en su nota soberana BB+. La determinación responde a las secuelas financieras, fiscales e institucionales desencadenadas por la crisis de Ueno Bank, lo que frena temporalmente las aspiraciones nacionales de obtener un tercer sello de grado de inversión en el corto plazo.
El reporte emitido por la calificadora sitúa a la deuda paraguaya un escalón por debajo del umbral de inversión de cara a sus próximas evaluaciones. Si bien Moody's y Standard & Poor's ya habían concedido dicho estatus al territorio nacional, la postura de Fitch introduce un escenario de cautela respecto a la estabilidad macroeconómica y el manejo de los pasivos estatales.
Compromiso fiscal por fondos públicos en Ueno Bank
Uno de los elementos centrales señalados en la evaluación de Fitch corresponde a los recursos del Estado paraguayo atrapados dentro de la entidad bancaria intervenida. La firma calcula que alrededor de USD 900 millones en depósitos gubernamentales no cuentan con el amparo del Fondo de Garantía de Depósitos (FGD), incluyendo fondos del Instituto de Previsión Social (IPS) y de las hidroeléctricas binacionales.
El informe advierte que un rescate o compensación estatal bajo la administración de Pedro Alliana implicaría una erogación inmediata cercana al 1,5% del producto interno bruto (PIB). El compromiso fiscal aumentaría sensiblemente si las autoridades decidieran respaldar también cerca de USD 1.200 millones correspondientes a imposiciones de clientes privados que tampoco poseen seguro de cobertura.
Existe asimismo incertidumbre sobre la cartera crediticia de la entidad, valuada en unos USD 2.500 millones. Los analistas de Fitch destacaron que existen serias dudas sobre los plazos y montos efectivos de recupero, especialmente en las operaciones crediticias otorgadas a firmas vinculadas que entraron en cesación de pagos, aunque matizaron que estas cifras no constituyen necesariamente una pérdida definitiva.
Calificación de Paraguay y riesgo en mercados externos
El cambio de perspectiva complica las condiciones de financiamiento para el Estado paraguayo, que proyecta emitir títulos de deuda en los mercados internacionales a comienzos de 2027. La eventual degradación de la calificación de Paraguay implicaría tasas de interés más elevadas para la colocación de bonos soberanos, incrementando de forma directa el costo del endeudamiento público en los ejercicios siguientes.
En cuanto a la actividad productiva, la calificadora no prevé por el momento un efecto dominó que desestabilice a todo el sistema bancario local. Las métricas de solvencia y liquidez de las demás instituciones financieras de relevancia sistémica continúan en niveles adecuados, lo que mantiene la expectativa de crecimiento del PIB en 4,5% para 2026 y en 4% tanto para 2027 como para 2028.
No obstante, las cuentas estatales muestran una trayectoria compleja que dificulta sostener la nota crediticia. Fitch proyecta que el desequilibrio fiscal alcanzará un 3,2% del PIB en 2026 y escalará al 3,9% durante 2027, lo que vuelve poco factible alcanzar el objetivo de convergencia del 1,5% para 2028, más aún si se utilizan caudales públicos para amortiguar el colapso bancario.
Metas de déficit y gobernanza institucional
El dictamen de la agencia puso en relieve las fallas regulatorias y de gobernanza expuestas tras el escándalo de Ueno Bank, suceso que derivó previamente en la destitución de Santiago Peña al frente del Poder Ejecutivo. Las falencias en la supervisión bancaria y la exposición de fondos previsionales generaron dudas en los círculos financieros sobre la fortaleza institucional del país.
Para evitar que se concrete una rebaja formal en la calificación de Paraguay, el Gobierno deberá demostrar avances concretos en la recuperación de activos y en la mitigación de los riesgos para el erario. La transparencia en el deslinde de responsabilidades y la disciplina presupuestaria serán determinantes para restablecer la confianza ante los acreedores globales.
Datos clave
- Revisión crediticia: Fitch Ratings mantuvo la nota en BB+, pero eliminó la perspectiva positiva y abrió la puerta a una rebaja.
- Fondos en riesgo: Cerca de USD 900 millones de depósitos públicos y USD 1.200 millones privados no asegurados se encuentran comprometidos.
- Impacto en el PIB: La cobertura estatal de los depósitos podría exigir una partida equivalente al 1,5% del producto interno bruto.
- Desequilibrio presupuestario: La agencia estima un déficit fiscal de 3,2% en 2026 y de 3,9% en 2027, alejando la meta oficial de convergencia.
