La colocación de instrumentos en la deuda local de Panamá alcanzó un avance significativo luego de que la calificadora Moody's Ratings asignara calificaciones individuales a sus programas de financiamiento. Esta disposición abarca tanto a las Letras como a las Notas del Tesoro emitidas en el mercado interno, las cuales alcanzaron la categoría de grado de inversión. El Ministerio de Economía y Finanzas confirmó este paso clave para profundizar la liquidez del país centroamericano.
Calificación formal para los títulos soberanos
Moody's otorgó la nota (P)P-3 para el programa de Letras del Tesoro, mientras que las Notas del Tesoro recibieron una calificación de (P)Baa3. Ambas puntuaciones se derivan de la nota soberana de largo plazo que ya ostenta el Estado panameño. Hasta la fecha de este pronunciamiento, estos títulos carecían de una evaluación independiente, lo que dificultaba el acceso de capitales internacionales con mandatos estrictos de regulación.
Numerosos inversores institucionales globales, tales como aseguradoras y administradoras de activos extranjeros, enfrentan restricciones legales que les impiden adquirir valores que no cuenten con una calificación crediticia explícita. La ausencia de este sello técnico generaba una barrera que dejaba fuera a potenciales participantes del mercado primario. Al resolver este vacío, el gobierno panameño facilita la entrada de actores con capacidad para inyectar recursos a costos más competitivos.
Mayor apetito exterior por la deuda local de Panamá
El interés extranjero por la deuda local de Panamá registró una suba notable del 35 % durante los últimos dos años, de acuerdo con los registros oficiales de la cartera económica. Las tenencias de inversores foráneos treparon de 974 millones de dólares en agosto de 2024 hasta alcanzar 1.312 millones de dólares hacia el cierre de septiembre de 2026.
El ministro de Economía y Finanzas, Felipe Chapman, sostuvo que la mayor presencia de compradores internacionales representa un síntoma claro de confianza en la gestión pública. La autoridad económica remarcó que contar con papeles debidamente evaluados amplía el universo de demandantes y estimula una competencia más intensa en cada subasta. Este mecanismo favorece una curva de rendimientos más profunda y reduce las tasas que asume el erario público.
Integración regional con los mercados de Centroamérica
La captación de recursos no proviene de manera exclusiva de los gigantes financieros mundiales conectados mediante custodios internacionales como Euroclear. Los depósitos centrales de valores de Costa Rica, El Salvador, Guatemala y Nicaragua sumaron 32 millones de dólares en títulos panameños al término de septiembre de 2026. Esa cifra contrasta de forma contundente con los escasos 300.000 dólares reportados en agosto de 2024.
La relevancia de los intermediarios y custodios globales también quedó plasmada en las colocaciones más recientes ejecutadas durante el segundo semestre de 2026. En las emisiones correspondientes a los meses de agosto y septiembre, estas entidades concentraron entre el 39,5 % y el 51,2 % del saldo total adjudicado. Dicho comportamiento refleja la absorción sostenida de los instrumentos de deuda pública.
Estructura de emisión y perfil de vencimientos
El programa de Letras del Tesoro contempla colocaciones a corto plazo, habitualmente estructuradas a 12 meses mediante licitaciones periódicas. Por otro lado, las Notas del Tesoro operan en el mediano plazo con plazos y tasas de cupón que se determinan de acuerdo con las condiciones de cada convocatoria. Ambas modalidades se apoyan en un esquema formal de Creadores de Mercado para sostener la liquidez en transacciones secundarias.
Desde el Ministerio de Economía y Finanzas también aclararon las variaciones en las tenencias extranjeras observadas a inicios de año. La reducción puntual registrada en abril de 2026 obedeció al vencimiento regular de la Nota 2026 y a su correspondiente amortización a los tenedores, descartando cualquier desinversión masiva. De esta forma, el flujo operativo regular ratificó el compromiso gubernamental de cumplir oportunamente sus compromisos financieros.
Para los mercados latinoamericanos, la calificación crediticia de los instrumentos domésticos resulta determinante para profundizar el ahorro institucional y mitigar riesgos cambiarios o de financiamiento. Al homologar los instrumentos de la deuda local de Panamá con los estándares que exigen los comités de riesgo internacionales, el país fortalece su integración regional. El proceso marca una referencia relevante para las economías emergentes que buscan captar liquidez externa sin emitir exclusivamente en plazas foráneas.
Datos clave
- Calificación oficial: Moody's asignó notas (P)P-3 a las Letras y (P)Baa3 a las Notas del Tesoro, ambas dentro de la categoría de grado de inversión.
- Crecimiento sostenido: Las tenencias foráneas en títulos panameños subieron un 35 % entre agosto de 2024 y septiembre de 2026, pasando de 974 a 1.312 millones de dólares.
- Demanda regional: Los depósitos centrales de Costa Rica, El Salvador, Guatemala y Nicaragua elevaron sus saldos combinados de 0,3 a 32 millones de dólares en dos años.
- Participación en colocaciones: Los custodios internacionales absorbieron entre 39,5 % y 51,2 % de las series emitidas en agosto y septiembre de 2026.
